Gallery

BUMI: The Black Ace

Semenjak melakukan pembelian KPC pada tahun 2005, saham BUMI harganya terus meroket dari Rp 25,00 per lembar menjadi Rp 2.175,00 per lembar saat ini. Bahkan pada bulan Juni 2008, harga saham BUMI sempat mencapai level Rp 8.000,00 per lembar sebagai akibat dari kenaikan tajam harga batu bara.

BUMI memang sangat fenomenal. Sayangnya kasus repo yang melanda holding company-nya, BNBR sempat menjerumuskan BUMI sampai ke level Rp 500,00 walaupun sekarang telah naik kembali.

Pertanyaan yang tentu sangat menggelitik adalah: Berapa harga wajar BUMI?

Kinerja perusahaan berbasis komoditas tentunya tidak terlepas dari harga komoditasnya, dalam hal ini adalah batu bara.

Dengan penjualan 50 juta ton batu bara sebesar US$ 3.378 mio pada tahun 2008, maka harga jual batu bara rata-rata adalah US$ 67,6 per ton.

Tahun 2009, perusahaan menargetkan penjualan sebesar 60 juta ton. Pada tahun ini diperkirakan harga batu bara turun sekitar 25% sehingga harga jual rata-rata batu bara adalah sekitar US$ 51 per ton.

Dengan demikian diperkirakan penjualan batu bara BUMI pada tahun 2009 adalah sebesar 60 juta ton x US$ 51 per ton =  US$ 3.041 mio atau turun sekitar 10% dari tahun 2008.

Berdasarkan statistik 5 tahun terakhir, rata-rata persentase laba bersih (profit margin) terhadap penjualan adalah 17% sehingga diperkirakan laba bersih BUMI untuk tahun 2009 adalah US$ 517 mio atau turun sekitar 20% dari tahun 2008.

Berdasarkan perkiraan tersebut, maka valuasi BUMI adalah sebagai berikut:

BUMI

Terlihat bahwa harga termahal yang patut kita bayarkan jika menginginkan return 18% per tahun adalah 2,850. Jika menggunakan safety margin 30%, maka harga termahal yang patut kita bayarkan adalah 1,995 per lembar. Saat ini BUMI diperdagangkan di harga 2,175 pada penutupan perdagangan tanggal 8 Juni 2009. Return 18% per tahun merupakan required return untuk saham dengan menyertakan faktor country risk.

Disclaimer: Tulisan ini tidak bertujuan untuk memberikan rekomendasi pembelian atau penjualan saham tertentu. Keuntungan maupun kerugian sebagai akibat dari isi tulisan ini bukan menjadi tanggung jawab penulis.

One thought on “BUMI: The Black Ace

Leave a Reply

Fill in your details below or click an icon to log in:

WordPress.com Logo

You are commenting using your WordPress.com account. Log Out / Change )

Twitter picture

You are commenting using your Twitter account. Log Out / Change )

Facebook photo

You are commenting using your Facebook account. Log Out / Change )

Google+ photo

You are commenting using your Google+ account. Log Out / Change )

Connecting to %s